二季度货币政策执行报告显示，部分品种的贷款利率已基本企稳。监管明确表示了对银行利润释放的理解与支持，表态非常积极，银行有望加大盈利释放力度。个股方面，重点推荐江苏银行、浙商银行。此外，也推荐前期受地产和城投压制最明显的强β品种：成都银行、宁波银行、招商银行、平安银行和苏州银行。

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1. 利率方面：二季度末新发放贷款利率较一季度末下滑15bp，主要原因：①结构上，二季度的信贷投放仍以企业贷款为主，零售贷款上量不及预期。由于企业贷款利率相对较低，拉低了整体定价水平；②定价上，推测二季度个人消费、经营贷的定价环比有所下滑。如不看整体结构而仅从各类贷款看，定价有企稳趋势。比如，企业贷款利率环比一季度持平，而且从2022年9月以来就已基本企稳，说明实体企业融资利率已下降到了相对刚性的位置。个人住房贷款利率环比仅下降3bp，是2022年以来单季降幅最低。

2. 专栏部分：央行专栏1《合理看待我国商业银行利润水平》的表述释放了非常积极的信号，表明对银行利润水平的理解和支持，我们认为：①从合理性来看，专栏中提出银行释放利润—补充资本—反哺经济的传导链条，认可银行当前的利润表现是合理的；②从时间周期看，专栏明确提出金融周期与经济周期之间不完全同步，银行需要未雨绸缪，应理性看待。这也就解释了经济下行期，为什么银行还需要保证较好的盈利水平，回应了舆论层面的压力。

监管的积极表态意味着，第一，银行业绩承受的指导压力更少，具备更大的自主性；第二，在当前资本约束偏紧的状态下，银行有望加大盈利释放的力度；第三，监管对引导银行单边让利的举措将更加慎重。

3. 经济展望部分：变动较大的部分在于物价水平。相较一季度，二季度报告对通胀形势的判断更加明确，表态也更为坚决，即“当前我国没有出现通缩”“下半年也不会有通缩风险”。

4. 政策展望部分，主要的边际变化有：①新增“更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”，边际上略显积极；②新增“适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，这与近期的政策导向一致；③新增“坚决防范汇率超调风险”，明确表示将对汇率波动进行更大力度的逆周期调节；④新增“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”，预计化债政策落地有望加速。

投资建议：央行货政报告专栏表明对银行利润释放的理解和支持，银行有望加大盈利释放的力度。在宏观刺激政策预期升温和中报业绩有望超预期的催化下，继续看好银行股修复行情。个股方面，重点推荐江苏银行、浙商银行。此外，也推荐前期受地产和城投压制最明显的强β品种：成都银行、宁波银行、招商银行、平安银行和苏州银行。